Zawartość
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) jest użytecznym narzędziem w arsenale analityków finansowych. Nie należy go jednak używać osobno jako czynnika decyzyjnego, ponieważ ma kilka wad.
Co
Wewnętrzna stopa zwrotu to po prostu procent zwrotu, jakiego inwestor oczekuje, inwestując w konkretny projekt. Jeśli, na przykład, inwestor spodziewa się dziś kupić akcje za 10 USD i sprzedać je za 11 USD w ciągu sześciu miesięcy, IRR wynosi 10% w połowie. Wyrażona w skali rocznej IRR wynosi 20%. W zaawansowanych projektach obliczenia stają się znacznie bardziej skomplikowane, co wymaga zaawansowanej matematyki. Na przykład projekt budowlany może obejmować początkową wypłatę 5 mln R $ na zakup gruntów i materiałów budowlanych, z dodatkowymi wydatkami podczas realizacji, płatności pracowników i zakupu większej ilości materiałów. Niektóre domy można sprzedać po 6 miesiącach od rozpoczęcia projektu, z budową zestawu dla klientów do odwiedzenia, z dodatkową sprzedażą w wysokości 1 na miesiąc w następnym roku. Te wielokrotne przepływy pieniężne utrudniają ręczne obliczanie IRR.
Wiele wyników
Choć może się to wydawać dziwne, możliwe jest znalezienie dwóch różnych wartości IRR tego samego projektu. Jeśli inwestycja wytwarza kilka przepływów pieniężnych (dane wejściowe i wyjściowe), obliczenie IRR może skutkować dwiema lub większą liczbą wartości. Jest to matematyczna ekscentryczność, która, choć nie jest częstym zjawiskiem, może znacząco pomieszać problem. Jeśli analityk otrzyma dwa wyniki i jeden z nich nie wydaje się rozsądny, może wybrać ten, który najbardziej przypomina poprzednie podobne projekty. Jeśli oba wyniki są bliskie i oba są wiarygodne, IRR należy odrzucić jako narzędzie decyzyjne.
Ryzyko
Podczas gdy IRR mówi analitykowi, jaki jest procent zwrotu z projektu, nie informuje on inwestora o ryzyku uzyskania takiego zwrotu. Dwa projekty mogą mieć taki sam oczekiwany przepływ środków pieniężnych, z tymi samymi terminami. Jednak straty, które mogą spowodować, jeśli coś pójdzie nie tak podczas projektu, są znacząco różne. Wewnętrzna stopa zwrotu nie ujawnia potencjalnych strat inwestycji, a jedynie oczekiwane zwroty. Dlatego należy go stosować wraz z miarami ryzyka, takimi jak analiza wariancji lub „analiza najgorszego przypadku”.
Płynne zwroty
Dodatkowym problemem związanym z IRR jest to, że jego wartość nie może być bezpośrednio przekładana na zyski netto i nie zawsze odpowiada faktycznym zyskom netto. Prywatny projekt z początkową inwestycją w wysokości 100 000 R $ i 20% rocznej IRR niekoniecznie zapewni zysk na poziomie 20 000 R $ pod koniec roku. Projekt może nie utrzymać swojej atrakcyjności, utrzymując się tylko przez miesiąc i skutkować zyskiem netto 1,6% w ciągu tych 30 dni. W ujęciu rocznym wskaźnik ten odpowiada 20% rocznie. Jednak po miesiącu takie atrakcyjne możliwości reinwestycji mogą już nie istnieć, zmuszając inwestora do zdeponowania kapitału w banku po znacznie niższej stopie.